“我们不认为会出现长期的衰退……我们 2009 年就能重回快速增长的轨道”，第二季度财报公布后，美国银行（ Bank of America ） CEO 肯尼特·刘易斯乐观地宣称。
该行 21 日发布的财报显示第二季度盈利 34 亿美元，优于市场预期。而此前几日发布财报的 JP 摩根、花旗表现也都强于原先的预期，只有美林遭遇了灾难性的一季。受几家主要金融机构亮眼财报激励，原先在两房危机和 IndyMac 倒闭事件影响下已近冰点的市场信心有所恢复。
但面对低迷的宏观经济和紧缩的信贷环境，金融机构下半年延续第二季度的强势表现的前景并不令人乐观。而在美国运通和 JP 摩根的财报中数据显示信用违约有向优质客户扩散的趋势，这又为刚刚在次贷危机中大病一场的美金融业的前景蒙上了一层不确定的阴影。
亮眼财报挽救市场信心
对已近绝望的市场而言，较小的坏消息就是值得欣喜的好消息了。这一点，上周五发布的花旗季报中得到了证明。
虽然第二季亏损 25 亿美元，花旗股价却不降反升，当日跳高 7.7% ，以 19.35 美元结束了当周交易。这是因为花旗财报表现远远优于市场对其巨亏 62 亿，每股净亏 1.24 美元的预期，并且证明公司短期内无需进行新融资。
受大摩、花旗强势表现激励而普遍高开的金融股周一又从美国银行的新财报中获得了新动力。刚刚从股价十二年最低点走出的美行在第二财季实现盈利 34 亿美元，营收更达到了创纪录的 203.2 亿美元。
建行国际业务部高级经理辛乔利分析指出，由于 08 年丧失止赎权案例的大量增加以及可调节贷款利率升高的压力，第二季度的确“应当是恶化的一季”。
而在两房陷入困境， IndyMac 倒闭之后，市场已几乎陷入一片绝望之中。富国、大摩、花旗和美行的季报接连传出优于预期的好消息，暂时缓和了市场绷紧的神经。
不过辛乔利表示：“二季度财报让投资者又看到了一丝希望，但在低迷的经济氛围中，本来就元气大伤的银行们恐怕很难‘独善其身’”
信评调降提升融资成本
巨亏 48.9 亿美元，虽然连续第四个季度亏损早已是板上钉钉的事，华尔街第三大投行的损失还是让市场分析人士跌破了眼镜。
早在 4 月塞恩就曾宣称美林不需要增资，但之后不久该行便宣布发售 25.5 亿美元的优先股。而直至今日，美林仍然需要在通过沽售 Bloomberg 、金融数据服务公司（ FDS ）等良性资产来实现 80 亿的融资计划。
破屋偏逢连阴雨，正在美林受困于第二季度巨额资产减记带来的损失时，穆迪又于 17 日将其债券的评级调降一个级距至“ A2 ”，这是由 AAA 递减的第六等级。同时穆迪还为美林的债信赋予了“稳定”展望，这意味着此评级结果在 12 至 18 个月内预计不会发生改变。
“集中调降金融机构的信用评级，不仅提高了填补其资金敞口的难度与成本，也降低了投资者的信心”，辛乔利认为这次信用调降对于迫切需要资金的金融机构而言是个沉重的打击。
同病相怜的还有美国银行， 16 日惠誉将 BOfA 的信用评级调降了两档至 A+ ，与同样遭到调降的新子公司 Countrywide 一样。
齐遭调降是个尴尬的开始，两家公司或将同甘，或将共苦。
违约危机或向优质扩散
5 月接管贝尔斯登后损失了 5 亿美元，但第二财季大摩还是盈利了 20 亿美元，远超市场预期。但公司 CEO 杰米·迪蒙接到的不全是好消息。
在包括了 340 亿美元珍宝贷款 （Jumbo Mortgage）和 25 亿美元 Alt-A 贷款的优质贷款中，第二季度的违约率竟然较第一季度翻了一倍，从 0.49% 涨至 0.91% 。迪蒙预期这一比例在年内可能还要上升三倍。
美国运通 21 日推出的季报则为迪蒙的担心提供了旁证。美国最大的信用卡公司本季盈利下降了 38% ，损失主要来源于信用卡违约，而公司财报中新增近 4 亿的信用储备（ credit reserve ）则预示第三季度违约率很可能将继续升高。而据美联社报道，有运通高管透露违约者中不乏信用评分在 650 至 750 之间的优质客户。
越来越多的现象说明信用违约正向优质客户扩散，辛乔利分析称：“大部分美国人都有一笔数额很大的个人债务，宏观经济的不景气或将引起更多的信用违约，从而导致信用危机的进一步扩散。”
失业率在节节攀高，商品价格上升蚕食着美国人的荷包，而房价止跌依然未见成效。在这样的宏观经济环境下，如果迪蒙的预测成真也并不令人惊讶。
上面这篇稿件，是在编辑老师的要求下，从下面这篇稿子改写而来的。
财报忧喜相映成趣 市场迷茫噤若寒蝉
财报时间金融市场众生相
近几日，大摩、美林、花旗、美国银行等主要金融机构纷纷推出了第二季度的财务公报，有人欢喜有人忧。大摩和美国银行实现盈利，而花旗虽然账面仍在亏损却强于此前的市场预期，而拖到纽交所收盘时才发布财报的美林则遭遇了灾难性的一季。
几家主要金融机构的业绩表现各异，但面对低迷的宏观经济和紧缩的信贷环境，其实家家都有一本难念的经。不管是高调宣称金融市场已过拐点的美行 CEO 刘易斯还是那些作出悲观预期的市场分析师，其实没有谁能拍着胸脯说出金融板块下半年将何去何从。
涉足次贷业务较深的 Wachovia 和 Washington Mutual 第二季财报还未公布，高度敏感的市场中，短期内财报还会继续领唱，而投资者心态依然谨慎且紧张。
花旗大摩：表现强于预期，操作更趋谨慎
凄风惨雨的时节，对已近绝望的市场而言，较小的坏消息就是值得欣喜的好消息了。这一点，在近日发布的花旗的季报中得到了证明。
花旗 18 日发布的第二季度财报披露公司该季亏损 25 亿美元又或每股净亏 54 美分后，股价不降反升，当日跳高 7.7% ，以 19.35 美元结束了当周交易。这是因为花旗财报表现远远优于市场对其巨亏 62 亿，每股净亏 1.24 美元的预期。
美市场分析显示，这份财报的主要利好面在于花旗 72 亿美元的资产减记额强于预期，并且证明公司短期内无需大量融资。
花旗财报表现得到了热烈追捧，高盛分析师威廉·塔诺那（ William Tanona ）称赞：“在这样的情势之下，花旗度过了相当棒的一季。”而德意志银行也立刻将花旗股票由“出售”提升为“持有”。
但花旗 CEO 潘迪特所面临的境况也并不乐观，上月花旗表示计划关闭旗下的一支对冲基金 Old Lane 。有趣的是该基金正是潘迪特等去年出售给花旗的，当时售价为 8 亿美元。
此前一天发布的大摩第二季财报同样强于市场预期。虽与去年同期 42 亿美元每股 1.2 美元的盈利相比缩水了 53% ，第二财季大摩还是实现了总共 20 亿美元，每股 53 美分的盈利。消息发布后市场信心有所增强，当天最终上涨 13.52% 。
然而大摩的财报中也不全是好消息，数据显示信用危机正在波及信用评级更高的抵押贷款。财报数据显示在包括了 340 亿美元大额抵押贷款（珍宝按揭）和 25 亿美元 Alt-A 贷款的优质贷款（ Prime Mortgage ）中，第二季度的违约率竟然较第一季度翻了一倍，从 0.49% 涨至 0.91% 。
大摩 CEO 杰米·迪蒙表示事态发展目前还很难预料，“我们现在的预期是这一损失在年内可能上升三倍。”
第二季度中大摩资产减记达 35 亿美元，持续的资产减记让大摩损失不小，在商品期货的操作中表现更加谨慎。据路透报道称，商品交易的日均风险价值为 3,100 万美元，较上年同期的日均风险价值 4,000 万美元下降了 23% 。
5 月间大摩以象征性的 23 亿美元接管了风雨飘摇的贝尔斯登，接管至今大摩已经在这次合并中蒙受了 5 亿美元的损失。大摩预期到 2009 年底时，贝尔斯登的资产能够产生每年 10 亿美元的收益。
据路透消息在接管了贝尔斯登及其能源交易部门之后，大摩商品业务的主管 Blythe Masters 曾在 5 月时表示年底将推出现货原油和油品交易，而这一计划现在或将搁浅。
美林：巨亏远超预期，信用评级调降
随着原油和粮食等大宗商品价格创下历史高位，美林第二季度商品业务营收大幅提升了近 60% 。然而要平衡信贷危机带来的巨额资产减记，这点营收完全是杯水车薪。
巨亏 48.9 亿美元，虽然连续第四个季度亏损早已是板上钉钉的事，华尔街第三大投行的损失还是让市场分析人士跌破了眼镜。超出市场预期一倍的亏损，让公司 CEO 约翰·塞恩（ John Thain ）也由衷慨叹第二季度“困难重重且令人失望”。
就在一月他还在达沃斯世界经济论坛上乐观地表示，美林持有的不良资产部位极低，并不担心遭遇进一步损失。
而财报显示美林第二季度仅在 CDO 业务中就蒙受了 35 亿美元损失，在债券保险商的对冲操作中又遭 29 亿美元重创，对其他美国银行的投资则带来了 17 亿美金亏损，而住房抵押贷款带来的资产减记则仍然高达 13 亿美元。
破屋偏逢连阴雨，正在美林受困于第二季度巨额资产减记带来的损失时，穆迪又于 17 日将其债券的评级调降一个级距至“ A2 ”，这是由 AAA 递减的第六等级。同时穆迪还为美林的债信赋予了“稳定”评级，这意味着此评级结果在 12 至 18 个月内预计不会发生改变。
穆迪的声明中表示“ A2 ”评级和稳定展望是基于税前可能额外减记 100 亿美元的考虑，这一风险主要与美林的住宅抵押贷款相关债务风险敞口相关。
不光如此，目前对美林展望为“负面”的标普也可能会调降其评级。标普分析师斯考特·斯普林岑（ Scott Sprinzen ）于 18 日表示，“若美林下半年未能实现盈亏平衡，这就是一个重要的指标，但这不自动导致评级下调。”
大量资产被核销，债券又遭评级调降，为解决目前资金上的困局，美林只得以沽售资产以筹集资金。就在发布第二季度财报的同时，美林也宣布正式将所持金融信息服务公司 Bloomberg 20% 的股份转让给这家有意回购股份的公司。此次交易金额为 44.25 亿美元，而并未如此前盛行的传言中提到的那样，在交易中捆绑美林持有的 BlackRock 股份。
这笔交易远不是美林筹资计划的全部。美林在声明中透露公司已经就全资子公司金融数据服务公司（ FDS ）的转让交易签署了一份意向书，但并未透露购买方的身份。美林公司对 FDS 的报价为 35 亿美元，以筹齐 80 亿美元资金。
与此同时，塞恩开始大力鼓吹投资者应抓住现在金融股低迷的投资机会：“什么时候投资者才能意识到现在股价已经跌得太低了？……每当危机带来恐慌式的抛售时，对于那些能够战胜恐惧的人而言都有巨大的投资机会相伴。”
而穆迪高级副总裁 Peter Nerby 在调降声明中无情地指出了美林的痛处：“鉴于艰难的行业和资本市场境况，管理层目前通过出售资产或发行更多普通股以抵消意外损失的选择在减少。”
美林的选择，确实不多了。
美行：业务情况回暖，市场展望乐观
“如果我们对于经济的判断是正确的话”，美国银行（ Bank of America ）肯尼特·刘易斯（ Kenneth Lewis ）在近日接受媒体采访时颇有信心的表示，“那么我们已经过了拐点了。”
刘易斯的乐观态度和底气很大程度上来自于美国银行出色的第二季财报表现。
刚刚从股价十二年最低点走出的美国第二大银行在第二财季实现盈利 34 亿美元，每股净利 72 美分，这两个数据不出意料地较去年同期有大幅下降。而该行的营收却令人吃惊地达到了创纪录的 203.2 亿美元，这一数据或是 BOfA 目前经营战略的体现。
刘易斯表示，在经济形势彻底好转之前， BOfA 都会坚持客户银行业务、商业银行业务以及投行业务的广泛混合经营，以规避信贷危机扩散带来的风险。
Sandler O'Neill & Partners 分析师 Jeff Harte 表示：“从产品上说， BOfA 为许多不同的客户提供了几乎一切产品，这是一个优势”。这使该公司可以分散具体业务损失造成的风险，他认为在目前危机发展的程度下，“ BOfA 的表现是一个积极的信号，说明情况并没有想象的那么糟。”
但必须指出的是，这份季报并未包含本月早些时候 BOfA 收购 Countrywide 的影响。
早些时候曾有分析数据称，对 Countrywide 的收购将给 BOfA 第二季带来 23.3 亿美元的净亏损，但实际影响将要等到新一财季结束方见分晓。刘易斯表示公司已经研究过收购交易之处将带来的财务影响，认为可以平衡 Countrywide 的财务表，而无需伤及其自身表现。
但情况或许并不全如的刘易斯声称的那样喜人， BOfA 在加州和弗罗里达都陷入了大宗不良房产投资（ problematic housing portfolio ）的麻烦之中。受此事以及 Countrywide 收购交易的影响， 16 日惠誉一下将 BOfA 的信用评级调降了两档至 A+ ，与同样遭到调降的新子公司 Countrywide 一样。
齐遭调降是个尴尬的开始，两家公司或将同甘，或将共苦。
基本面仍不明朗，后续财报待关注
“信用紧缩还在持续，金融机构融资的难度很大，成本也很高”，建行国际业务部高级经理辛乔利表示，市场对金融板块何时“到底”仍然心里没底，至少目前形势还很不明朗。
他认为由于 08 年丧失止赎权案例的大量增加以及可调节贷款利率升高的压力，第二季度的确“应当是恶化的一季”。而在两房陷入困境， IndyMac 倒闭之后，市场已几乎陷入一片绝望之中。富国、大摩、花旗和美行的季报接连传出优于预期的好消息，暂时缓和了市场绷紧的神经。“不管对信心的恢复帮助有多大，也不管这样的势头能否在下半年延续，华尔街逃过了一劫”，辛乔利如是评价。
而涉及次贷业务较深的银行 Wachovia 及 Washington Mutual 目前尚未公布财报，分析人士指这两家银行业绩或将不及此前发布财报的银行。
美第四大银行 Wachovia 已经停止曾为其带来高额利润的抵押贷款批发市场业务，且现仅经营设有分支机构地区的业务。而雷曼兄弟公司最新报告中预测称， Washington Mutual 今年的贷款亏损可能将达到 260 亿美元。
宏观经济环境同样不容乐观，失业率在节节攀高，高油价及商品价格的整体上扬蚕食着美国人的荷包，而房价止跌依然未见成效。辛乔利分析称：“大部分美国人都有一笔数额很大的个人债务，因此宏观经济的不景气或将引起更多的信用违约，从而导致信用危机的进一步扩散。”
美国最大的信用卡公司美国运通今年业绩比去年同期下降了近四成，损失主要来源于信用卡违约，而公司财报中新增近 4 亿的信用储备（ credit reserve ）则预示第三季度违约率很可能将继续升高。值得一提的是这家公司的客户主要是 Prime Customer ，与大摩财报中传递的信息一样，越来越多的信号预示着信用违约有向优质客户扩散的趋势。
低迷的宏观经济与金融市场相互影响，甚至可能形成恶性循环。美国金融研究机构 Jefferies 公司的首席研究员亚瑟·霍根（ Arthur Hogan ）在研究报告中称已经累计减记 3000 亿美元的金融机构们还需要筹集更多的资金，而目前的经济环境使得融资的难度和成本都大大提升。
非但如此，近期信用评级机构集中调降金融机构评级也为这些机构融资制造了更大的困难。
“二季度财报让投资者又看到了一丝希望，但在低迷的经济氛围中，本来就元气大伤的银行们恐怕很难‘独善其身’”，在辛乔利看来市场依然没有什么乐观的理由。
